十年后才能看懂《逆行人生》？

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货币如何进入经济的过程非常重要，懂逆就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，行人在这方面，行人罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。

由上可见，年生一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，懂逆而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。在我们的新货币理论中，行人货币如何进入经济成了重要问题，行人银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，年生本书重点关注货币供给分析。懂逆本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

白芝浩规则是基于债权，行人中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

本书探寻货币本质，年生为货币理论和国际金融构建了一个新的、年生基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。例如，懂逆美国在第二次世界大战期间，懂逆在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，行人只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、行人银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，年生本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，年生即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，懂逆都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。在伦敦经济学院，行人我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、行人默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。